Artigo: Claudio de Moraes
Uma das principais atividades do mercado financeiro é fazer previsões e montar estratégias a partir da conjuntura esperada. Bancos, gestores de recursos, empresas e analistas precisam constantemente formar expectativas sobre inflação, juros, crescimento e risco. Essas previsões orientam decisões de crédito, investimento e política econômica. Por isso mesmo, previsões nunca são neutras. Elas dependem da qualidade da informação, dos incentivos de quem projeta e do grau de consenso em torno dessa informação.
Para o emissor de uma carta de fiança ou de um seguro-garantia em contratos de energia, essa robustez significa menor risco de execução da garantia e maior previsibilidade financeira. Além disso, há reflexos diretos no custo de capital. Dados da BloombergNEF de 2024 indicam que empresas de energia com métricas ESG sólidas captam recursos com taxas de juros entre 10 e 20 pontos-base inferiores às de seus pares classificados como “não-ESG”, evidenciando que a sustentabilidade passou a ser um componente financeiro mensurável.
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Os autores mostram que essa falta de confiança na informação contábil pode alterar decisões reais das empresas. Quando a mensuração é mais subjetiva, projetos de investimento de longo prazo tendem a perder espaço para projetos de retorno mais imediato e mais fácil de avaliar. Em outras palavras, quando o mercado não confia plenamente na informação, o incentivo para investir no futuro diminui
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Claro que o Banco Central usa uma série de indicadores para definir a taxa de juros, e não apenas as projeções de inflação coletadas junto ao mercado. Mas, dada a relevância de sermos um país historicamente marcado por juros elevados e baixo investimento, talvez seja hora de ampliar o debate. Não só sobre a inflação observada e a inflação esperada, mas também sobre os incentivos que moldam essas expectativas e sobre a qualidade do consenso que acaba orientando decisões com impacto sobre toda a economia.
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